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08.11.2017

09:25 Uhr

Lebensversicherung

Wie gefährlich ein Policen-Verkauf für die Kunden ist

Von: Niklas Hoyer

  Ergo und Generali wollen zehn Millionen Lebensversicherungsverträge verkaufen. Investoren werden prächtig verdienen. Was das für die Kunden bedeutet.

Verkauf von Verträgen. REUTERS

Generali und Ergo wollen zehn Millionen Lebensversicherungen verkaufen.

Ein Traum. Die Ergo-Versicherung müsste sich nicht weiter mit dem Schmuddelimage herumschlagen, das ihr seit den Enthüllungen über Vertriebspartys mit Prostituierten in einer Budapester Therme anhaftet. Sie könnte die Vergangenheit ihrer Hamburg-Mannheimer („Hallo, Herr Kaiser“) ruhen lassen. Und sie müsste Kunden nicht mehr die heute so schwer finanzierbaren bis zu vier Prozent zahlen.

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Damit der Traum wahr wird, müsste Ergo nur, wie geplant, ihre sechs Millionen Lebensversicherungspolicen verkaufen, die Kunden einst bei der Hamburg-Mannheimer (heute: Ergo Leben) und Victoria abgeschlossen haben. Mit der Generali Leben steht ein weiterer Versicherungsbestand im Schaufenster – vier Millionen Verträge.

Einige Aufkäufer stehen bereit: Viridium, die bereits rund eine Million Verträge verwaltet und hinter der Finanzinvestor Cinven und Rückversicherer Hannover Rück stehen. Oder Frankfurter Leben, mehrheitlich im Besitz des chinesischen Investors Fosun. Und die Bermuda-Gesellschaft Athene, die 2,2 Milliarden Euro ausgeben will. Verbraucherschützer kritisieren das. Die Finanzinvestoren, vulgo: „Heuschrecken“, hätten keinen Anreiz, den Kunden mehr als unbedingt nötig zu zahlen. Während Versicherer Überschüsse auch verteilten, um damit Kunden zu locken, könnte den Investoren das egal sein – neue Kunden wollen sie nicht.

Trotzdem könnten die Sorgen übertrieben sein. Denn hohe Überschüsse schafft bei diesen niedrigen Zinsen kaum ein Versicherer mehr. Alle müssen heute sehr sicher anlegen, damit Verluste nicht dazu führen, dass sie ihren Kunden den ihnen garantierten Zins nicht mehr zahlen können. Sichere Geldanlagen bringen aber nichts mehr ein, dadurch wird der finanzielle Spielraum noch knapper – ein Teufelskreis. So müssen Versicherte schon froh sein, wenn die Anbieter wenigstens dauerhaft die Zinsgarantien erfüllen können. An diese Garantien sind auch die Investoren gebunden.

Die leistungsstärksten Lebensversicherer 2017

Platz 1: Europa

LebensversichererEuropa
Realistischer Zins auf Kapitalanlagen (1), (2)2,6
Zum Vergleich: Historischer Zins auf  Kapitalanlagen (1), (3)4,3
Abschlusskostenquote (1), (4)3,8
Verwaltungskostenquote (1), (5)0,8
Ausschüttungsquote (1), (6)94,0
Leistungsfähigkeit für den Kunden (1), (7)317,3
Sterne (8)★★★★★

(1) in Prozent, gerundet;
(2) prognostizierte Rendite auf die Kapitalanlagen des Versicherers, unter realistischen Annahmen nach einem mathematischen Modell, Versicherte erhalten wegen der berechneten Kosten weniger;
(3) bisherige Verzinsung der Kapitalanlagen des Versicherers, nur zum Vergleich, fließt nicht ins Rating ein, Mittelwert 2010 bis 2016;
(4) Kosten, die beim Vertragsabschluss zum Beispiel für Provisionen an den Vermittler anfallen, als Anteil an den Gesamtbeiträgen aller neuen Verträge, Mittelwert 2014 bis 2016;
(5) jährliche Verwaltungskosten, als Anteil an den Versicherungsbeiträgen, Mittelwert 2014 bis 2016;
(6) Anteil der Gesamtüberschüsse, den der Versicherer an Kunden ausschüttet, Mittelwert 2010 bis 2016;
(7) Leistungsfähigkeit im Vergleich zum Benchmark-Versicherer (Durchschnittswert aus 25 besonders wachstumsstarken Versicherern), je höher der Wert, desto leistungsfähiger ist der Versicherer;
(8) Ranking der Leistungsfähigkeit, von stark überdurchschnittlich (★★★★★) bis stark unterdurchschnittlich (★);

Quelle: softfair analyse GmbH, Professor Jörg Finsinger

Platz 2: Huk-Coburg

LebensversichererHuk-Coburg
Realistischer Zins auf Kapitalanlagen2,7
Zum Vergleich: Historischer Zins auf  Kapitalanlagen4,4
Abschlusskostenquote3,5
Verwaltungskostenquote1,8
Ausschüttungsquote89,1
Leistungsfähigkeit für den Kunden295,5
Sterne★★★★★

Platz 3: Debeka

LebensversichererDebeka
Realistischer Zins auf Kapitalanlagen2,5
Zum Vergleich: Historischer Zins auf Kapitalanlagen4,6
Abschlusskostenquote3,4
Verwaltungskostenquote1,4
Ausschüttungsquote87,7
Leistungsfähigkeit für den Kunden251,7
Sterne★★★★★

Platz 4: LVM

LebensversichererLVM
Realistischer Zins auf Kapitalanlagen2,5
Zum Vergleich: Historischer Zins auf  Kapitalanlagen4,3
Abschlusskostenquote3,4
Verwaltungskostenquote1,8
Ausschüttungsquote86,3
Leistungsfähigkeit für den Kunden204,1
Sterne★★★★★

Platz 5: Mecklenburgische

LebensversichererMecklenburgische
Realistischer Zins auf Kapitalanlagen2,7
Zum Vergleich: Historischer Zins auf Kapitalanlagen4,0
Abschlusskostenquote3,5
Verwaltungskostenquote2,7
Ausschüttungsquote78,7
Leistungsfähigkeit für den Kunden200,7
Sterne★★★★★

Platz 6: CosmosDirekt

LebensversichererCosmosDirekt
Realistischer Zins auf Kapitalanlagen2,1
Zum Vergleich: Historischer Zins auf  Kapitalanlagen4,2
Abschlusskostenquote2,6
Verwaltungskostenquote0,9
Ausschüttungsquote88,5
Leistungsfähigkeit für den Kunden190,1
Sterne★★★★★

Platz 7: HanseMerkur

LebensversichererHanseMerkur
Realistischer Zins auf Kapitalanlagen2,3
Zum Vergleich: Historischer Zins auf  Kapitalanlagen4,4
Abschlusskostenquote3,4
Verwaltungskostenquote1,5
Ausschüttungsquote92,4
Leistungsfähigkeit für den Kunden179,7
Sterne★★★★★

Platz 8: WGV

LebensversichererWGV
Realistischer Zins auf Kapitalanlagen2,4
Zum Vergleich: Historischer Zins auf  Kapitalanlagen4,5
Abschlusskostenquote3,6
Verwaltungskostenquote1,7
Ausschüttungsquote88,7
Leistungsfähigkeit für den Kunden175,8
Sterne★★★★★

Platz 9: Hannoversche

LebensversichererHannoversche
Realistischer Zins auf Kapitalanlagen2,4
Zum Vergleich: Historischer Zins auf  Kapitalanlagen4,2
Abschlusskostenquote3,9
Verwaltungskostenquote1,3
Ausschüttungsquote94,7
Leistungsfähigkeit für den Kunden169,8
Sterne★★★★★

Platz 10: Allianz

LebensversichererAllianz
Realistischer Zins auf Kapitalanlagen2,4
Zum Vergleich: Historischer Zins auf  Kapitalanlagen4,8
Abschlusskostenquote4,2
Verwaltungskostenquote1,1
Ausschüttungsquote78,9
Leistungsfähigkeit für den Kunden88,9
Sterne★★★★★

Platz 11: R+V

LebensversichererR+V
Realistischer Zins auf Kapitalanlagen2,3
Zum Vergleich: Historischer Zins auf  Kapitalanlagen4,1
Abschlusskostenquote4,2
Verwaltungskostenquote1,3
Ausschüttungsquote 86,7
Leistungsfähigkeit für den Kunden80,8
Sterne★★★★★

Platz 12: Alte Leipziger

LebensversichererAlte Leipziger
Realistischer Zins auf Kapitalanlagen2,4
Zum Vergleich: Historischer Zins auf  Kapitalanlagen5,2
Abschlusskostenquote4,5
Verwaltungskostenquote1,6
Ausschüttungsquote84,3
Leistungsfähigkeit für den Kunden78,1
Sterne★★★★★

Platz 13: Itzehoer

LebensversichererItzehoer
Realistischer Zins auf Kapitalanlagen2,3
Zum Vergleich: Historischer Zins auf  Kapitalanlagen4,2
Abschlusskostenquote3,6
Verwaltungskostenquote1,4
Ausschüttungsquote64,8
Leistungsfähigkeit für den Kunden72,7
Sterne★★★★★

Platz 14: Volkswohl Bund

LebensversichererVolkswohl Bund
Realistischer Zins auf Kapitalanlagen2,4
Zum Vergleich: Historischer Zins auf  Kapitalanlagen4,4
Abschlusskostenquote4,3
Verwaltungskostenquote1,9
Ausschüttungsquote92,8
Leistungsfähigkeit für den Kunden71,2
Sterne★★★★★

Platz 15: Süddeutsche

LebensversichererSüddeutsche
Realistischer Zins auf Kapitalanlagen2,3
Zum Vergleich: Historischer Zins auf  Kapitalanlagen4,4
Abschlusskostenquote3,8
Verwaltungskostenquote1,8
Ausschüttungsquote84,9
Leistungsfähigkeit für den Kunden63,3
Sterne★★★★★

Platz 16: Bayern-Versicherung

LebensversichererBayern-Versicherung
Realistischer Zins auf Kapitalanlagen2,4
Zum Vergleich: Historischer Zins auf  Kapitalanlagen4,3
Abschlusskostenquote4,4
Verwaltungskostenquote1,6
Ausschüttungsquote75,9
Leistungsfähigkeit für den Kunden62,5
Sterne★★★★★

Platz 17: LV von 1871

LebensversichererLV von 1871
Realistischer Zins auf Kapitalanlagen2,4
Zum Vergleich: Historischer Zins auf  Kapitalanlagen4,4
Abschlusskostenquote4,6
Verwaltungskostenquote2,3
Ausschüttungsquote91,9
Leistungsfähigkeit für den Kunden42,4
Sterne★★★★★

Platz 18: Ergo Direkt

LebensversichererErgo Direkt
Realistischer Zins auf Kapitalanlagen2,5
Zum Vergleich: Historischer Zins auf  Kapitalanlagen3,8
Abschlusskostenquote4,9
Verwaltungskostenquote2,1
Ausschüttungsquote85,9
Leistungsfähigkeit für den Kunden40,7
Sterne★★★★★

Platz 19: Stuttgarter

LebensversichererStuttgarter
Realistischer Zins auf Kapitalanlagen2,5
Zum Vergleich: Historischer Zins auf  Kapitalanlagen4,8
Abschlusskostenquote4,9
Verwaltungskostenquote2,2
Ausschüttungsquote84,9
Leistungsfähigkeit für den Kunden29,1
Sterne★★★★

Platz 20: Ideal

LebensversichererIdeal
Realistischer Zins auf Kapitalanlagen2,4
Zum Vergleich: Historischer Zins auf  Kapitalanlagen4,7
Abschlusskostenquote4,0
Verwaltungskostenquote3,4
Ausschüttungsquote88,7
Leistungsfähigkeit für den Kunden15,7
Sterne★★★★

Platz 21: Neue Bayerische Beamten

LebensversichererNeue Bayerische Beamten
Realistischer Zins auf Kapitalanlagen2,4
Zum Vergleich: Historischer Zins auf  Kapitalanlagen5,4
Abschlusskostenquote4,8
Verwaltungskostenquote 2,1
Ausschüttungsquote96,9
Leistungsfähigkeit für den Kunden15,4
Sterne★★★★

Platz 22: Continentale

LebensversichererContinentale
Realistischer Zins auf Kapitalanlagen2,5
Zum Vergleich: Historischer Zins auf  Kapitalanlagen4,5
Abschlusskostenquote5,0
Verwaltungskostenquote2,3
Ausschüttungsquote91,7
Leistungsfähigkeit für den Kunden12,3
Sterne★★★★

Vergleichsmaßstab (Benchmark)

LebensversichererVergleichsmaßstab (Benchmark) (1)
Realistischer Zins auf Kapitalanlagen (1), (2)2,4
Zum Vergleich: Historischer Zins auf  Kapitalanlagen (1), (3)4,5
Abschlusskostenquote (1), (4)4,7
Verwaltungskostenquote (1), (5)2,5
Ausschüttungsquote (1), (6)84,9
Leistungsfähigkeit für den Kunden (1), (7)
Sterne (8)


(1) Durchschnitt der 25 wachstumsstärksten unter den 50 größten Versicherern

An anderer Stelle könnten die Kunden sogar von den Aufkäufern profitieren. Diese werden, um ihren Schnitt zu machen, vor allem Kosten senken. Lebensversicherer müssen zusätzliche Kapitalerträge nämlich zu 90 Prozent an ihre Kunden ausschütten. An Überschüssen, die entstehen, weil Kosten geringer als erwartet sind, müssen sie die Kunden nur zur Hälfte beteiligen. Die andere Hälfte dürfen die Investoren behalten.

Daraus folge, dass Aufkäufer „in der heutigen Marktlage den Schwerpunkt auf die Realisierung von Gewinnen aus dem Kostenbereich legen“, sagt der Versicherungsmathematiker Bernd Heistermann. Und ergänzt: „Die Chancen für eine annehmbare Rendite sind dabei gar nicht so schlecht.“ Zehn Prozent pro Jahr seien drin.

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