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04.12.2017

11:49 Uhr

Lebensversicherer

Wie geht es 2018 weiter?

Von: dpa

  Die Zinsflaute und der Aufbau eines milliardenschweren Kapitalpuffers nagen seit Jahren an der Rendite von Lebensversicherungen. Branchenprimus Allianz Leben steuert jetzt gegen. Ist das die Trendwende?

Die Zinsschmelze trifft die Kunden von Lebensversicherungen hart. Der beliebte Altersvorsorgeklassiker wirft immer weniger ab. Jetzt setzt Branchenprimus Allianz Leben ein Signal: Die laufende Verzinsung bleibt 2018 stabil.

„Wir möchten die Menschen überzeugen und sie dafür gewinnen, fürs Alter vorzusorgen“, sagt Allianz-Leben-Chef Markus Faulhaber. Experten bezweifeln jedoch, dass die Entscheidung der Stuttgarter eine branchenweite Trendwende signalisiert. So tritt beispielsweise die Alte Leipziger auf die Zinsbremse.

„Im Schnitt dürfte die laufende Verzinsung für Neuverträge im kommenden Jahr bei klassischen Lebens- und Rentenversicherungen bei rund 2,40 Prozent liegen“, sagt Lars Heermann von der Ratingagentur Assekurata voraus. In diesem Jahr waren es nach seinen Angaben noch 2,61 Prozent - bezogen auf den Sparanteil, nach Abzug von Abschluss- und Verwaltungskosten.

Geringe Kapitalerträge: Wie der Niedrigzins die Lebensversicherung bedroht

Geringe Kapitalerträge

Wie der Niedrigzins die Lebensversicherung bedroht

Jetzt wird es eng: Eine aktuelle Studie zeigt, dass bereits einer von drei Lebensversicherern mit den Kapitalerträgen nicht mehr die Zinsen seiner Kunden bedienen kann. Was das bedeutet.

Die laufende Verzinsung setzt sich aus dem vom Bundesfinanzministerium festgelegten Garantiezins und der Überschussbeteiligung zusammen, über die Versicherer je nach Wirtschaftslage und Erfolg ihrer Anlagestrategie jedes Jahr neu entscheiden. Der Garantiezins für Neuverträge liegt bei nur noch 0,9 Prozent. In der Vergangenheit waren es bis zu vier Prozent.

Besitzer von Alt-Policen mit einer hohen Garantie stehen also vergleichsweise gut da. Allerdings sind auch sie von der sinkenden Überschussbeteiligung betroffen. Das Zusatzplus im Alter fällt daher oft geringer aus als erhofft.

Wegen der Zinsflaute fällt es den Assekuranzen immer schwerer, die hohen Versprechen von einst an den Kapitalmärkten zu erwirtschaften. Viele Assekuranzen setzen inzwischen daher im Neugeschäft auf Policen ohne Garantiezins. Diese sagen lediglich den Erhalt der eingezahlten Beiträge zu und sollen eine etwas höhere Rendite abwerfen.

Doch auch diese Produkte bleiben vom Zinsrückgang nicht verschont. Im laufenden Jahr kommen Neuverträge Assekurata zufolge im Schnitt auf 2,44 Prozent - 0,4 Prozentpunkte weniger als 2016. Der Grund: „Da die Unternehmen die eingezahlten Beiträge zu 100 oder 80 Prozent garantieren, sind sie an konservative Anlagestrategien gebunden. Die neuen Produkte schneiden in Zinsflaute daher nicht viel besser ab“, erläutert Heermann.

Die leistungsstärksten Lebensversicherer 2017

Platz 1: Europa

LebensversichererEuropa
Realistischer Zins auf Kapitalanlagen (1), (2)2,6
Zum Vergleich: Historischer Zins auf  Kapitalanlagen (1), (3)4,3
Abschlusskostenquote (1), (4)3,8
Verwaltungskostenquote (1), (5)0,8
Ausschüttungsquote (1), (6)94,0
Leistungsfähigkeit für den Kunden (1), (7)317,3
Sterne (8)★★★★★

(1) in Prozent, gerundet;
(2) prognostizierte Rendite auf die Kapitalanlagen des Versicherers, unter realistischen Annahmen nach einem mathematischen Modell, Versicherte erhalten wegen der berechneten Kosten weniger;
(3) bisherige Verzinsung der Kapitalanlagen des Versicherers, nur zum Vergleich, fließt nicht ins Rating ein, Mittelwert 2010 bis 2016;
(4) Kosten, die beim Vertragsabschluss zum Beispiel für Provisionen an den Vermittler anfallen, als Anteil an den Gesamtbeiträgen aller neuen Verträge, Mittelwert 2014 bis 2016;
(5) jährliche Verwaltungskosten, als Anteil an den Versicherungsbeiträgen, Mittelwert 2014 bis 2016;
(6) Anteil der Gesamtüberschüsse, den der Versicherer an Kunden ausschüttet, Mittelwert 2010 bis 2016;
(7) Leistungsfähigkeit im Vergleich zum Benchmark-Versicherer (Durchschnittswert aus 25 besonders wachstumsstarken Versicherern), je höher der Wert, desto leistungsfähiger ist der Versicherer;
(8) Ranking der Leistungsfähigkeit, von stark überdurchschnittlich (★★★★★) bis stark unterdurchschnittlich (★);

Quelle: softfair analyse GmbH, Professor Jörg Finsinger

Platz 2: Huk-Coburg

LebensversichererHuk-Coburg
Realistischer Zins auf Kapitalanlagen2,7
Zum Vergleich: Historischer Zins auf  Kapitalanlagen4,4
Abschlusskostenquote3,5
Verwaltungskostenquote1,8
Ausschüttungsquote89,1
Leistungsfähigkeit für den Kunden295,5
Sterne★★★★★

Platz 3: Debeka

LebensversichererDebeka
Realistischer Zins auf Kapitalanlagen2,5
Zum Vergleich: Historischer Zins auf Kapitalanlagen4,6
Abschlusskostenquote3,4
Verwaltungskostenquote1,4
Ausschüttungsquote87,7
Leistungsfähigkeit für den Kunden251,7
Sterne★★★★★

Platz 4: LVM

LebensversichererLVM
Realistischer Zins auf Kapitalanlagen2,5
Zum Vergleich: Historischer Zins auf  Kapitalanlagen4,3
Abschlusskostenquote3,4
Verwaltungskostenquote1,8
Ausschüttungsquote86,3
Leistungsfähigkeit für den Kunden204,1
Sterne★★★★★

Platz 5: Mecklenburgische

LebensversichererMecklenburgische
Realistischer Zins auf Kapitalanlagen2,7
Zum Vergleich: Historischer Zins auf Kapitalanlagen4,0
Abschlusskostenquote3,5
Verwaltungskostenquote2,7
Ausschüttungsquote78,7
Leistungsfähigkeit für den Kunden200,7
Sterne★★★★★

Platz 6: CosmosDirekt

LebensversichererCosmosDirekt
Realistischer Zins auf Kapitalanlagen2,1
Zum Vergleich: Historischer Zins auf  Kapitalanlagen4,2
Abschlusskostenquote2,6
Verwaltungskostenquote0,9
Ausschüttungsquote88,5
Leistungsfähigkeit für den Kunden190,1
Sterne★★★★★

Platz 7: HanseMerkur

LebensversichererHanseMerkur
Realistischer Zins auf Kapitalanlagen2,3
Zum Vergleich: Historischer Zins auf  Kapitalanlagen4,4
Abschlusskostenquote3,4
Verwaltungskostenquote1,5
Ausschüttungsquote92,4
Leistungsfähigkeit für den Kunden179,7
Sterne★★★★★

Platz 8: WGV

LebensversichererWGV
Realistischer Zins auf Kapitalanlagen2,4
Zum Vergleich: Historischer Zins auf  Kapitalanlagen4,5
Abschlusskostenquote3,6
Verwaltungskostenquote1,7
Ausschüttungsquote88,7
Leistungsfähigkeit für den Kunden175,8
Sterne★★★★★

Platz 9: Hannoversche

LebensversichererHannoversche
Realistischer Zins auf Kapitalanlagen2,4
Zum Vergleich: Historischer Zins auf  Kapitalanlagen4,2
Abschlusskostenquote3,9
Verwaltungskostenquote1,3
Ausschüttungsquote94,7
Leistungsfähigkeit für den Kunden169,8
Sterne★★★★★

Platz 10: Allianz

LebensversichererAllianz
Realistischer Zins auf Kapitalanlagen2,4
Zum Vergleich: Historischer Zins auf  Kapitalanlagen4,8
Abschlusskostenquote4,2
Verwaltungskostenquote1,1
Ausschüttungsquote78,9
Leistungsfähigkeit für den Kunden88,9
Sterne★★★★★

Platz 11: R+V

LebensversichererR+V
Realistischer Zins auf Kapitalanlagen2,3
Zum Vergleich: Historischer Zins auf  Kapitalanlagen4,1
Abschlusskostenquote4,2
Verwaltungskostenquote1,3
Ausschüttungsquote 86,7
Leistungsfähigkeit für den Kunden80,8
Sterne★★★★★

Platz 12: Alte Leipziger

LebensversichererAlte Leipziger
Realistischer Zins auf Kapitalanlagen2,4
Zum Vergleich: Historischer Zins auf  Kapitalanlagen5,2
Abschlusskostenquote4,5
Verwaltungskostenquote1,6
Ausschüttungsquote84,3
Leistungsfähigkeit für den Kunden78,1
Sterne★★★★★

Platz 13: Itzehoer

LebensversichererItzehoer
Realistischer Zins auf Kapitalanlagen2,3
Zum Vergleich: Historischer Zins auf  Kapitalanlagen4,2
Abschlusskostenquote3,6
Verwaltungskostenquote1,4
Ausschüttungsquote64,8
Leistungsfähigkeit für den Kunden72,7
Sterne★★★★★

Platz 14: Volkswohl Bund

LebensversichererVolkswohl Bund
Realistischer Zins auf Kapitalanlagen2,4
Zum Vergleich: Historischer Zins auf  Kapitalanlagen4,4
Abschlusskostenquote4,3
Verwaltungskostenquote1,9
Ausschüttungsquote92,8
Leistungsfähigkeit für den Kunden71,2
Sterne★★★★★

Platz 15: Süddeutsche

LebensversichererSüddeutsche
Realistischer Zins auf Kapitalanlagen2,3
Zum Vergleich: Historischer Zins auf  Kapitalanlagen4,4
Abschlusskostenquote3,8
Verwaltungskostenquote1,8
Ausschüttungsquote84,9
Leistungsfähigkeit für den Kunden63,3
Sterne★★★★★

Platz 16: Bayern-Versicherung

LebensversichererBayern-Versicherung
Realistischer Zins auf Kapitalanlagen2,4
Zum Vergleich: Historischer Zins auf  Kapitalanlagen4,3
Abschlusskostenquote4,4
Verwaltungskostenquote1,6
Ausschüttungsquote75,9
Leistungsfähigkeit für den Kunden62,5
Sterne★★★★★

Platz 17: LV von 1871

LebensversichererLV von 1871
Realistischer Zins auf Kapitalanlagen2,4
Zum Vergleich: Historischer Zins auf  Kapitalanlagen4,4
Abschlusskostenquote4,6
Verwaltungskostenquote2,3
Ausschüttungsquote91,9
Leistungsfähigkeit für den Kunden42,4
Sterne★★★★★

Platz 18: Ergo Direkt

LebensversichererErgo Direkt
Realistischer Zins auf Kapitalanlagen2,5
Zum Vergleich: Historischer Zins auf  Kapitalanlagen3,8
Abschlusskostenquote4,9
Verwaltungskostenquote2,1
Ausschüttungsquote85,9
Leistungsfähigkeit für den Kunden40,7
Sterne★★★★★

Platz 19: Stuttgarter

LebensversichererStuttgarter
Realistischer Zins auf Kapitalanlagen2,5
Zum Vergleich: Historischer Zins auf  Kapitalanlagen4,8
Abschlusskostenquote4,9
Verwaltungskostenquote2,2
Ausschüttungsquote84,9
Leistungsfähigkeit für den Kunden29,1
Sterne★★★★

Platz 20: Ideal

LebensversichererIdeal
Realistischer Zins auf Kapitalanlagen2,4
Zum Vergleich: Historischer Zins auf  Kapitalanlagen4,7
Abschlusskostenquote4,0
Verwaltungskostenquote3,4
Ausschüttungsquote88,7
Leistungsfähigkeit für den Kunden15,7
Sterne★★★★

Platz 21: Neue Bayerische Beamten

LebensversichererNeue Bayerische Beamten
Realistischer Zins auf Kapitalanlagen2,4
Zum Vergleich: Historischer Zins auf  Kapitalanlagen5,4
Abschlusskostenquote4,8
Verwaltungskostenquote 2,1
Ausschüttungsquote96,9
Leistungsfähigkeit für den Kunden15,4
Sterne★★★★

Platz 22: Continentale

LebensversichererContinentale
Realistischer Zins auf Kapitalanlagen2,5
Zum Vergleich: Historischer Zins auf  Kapitalanlagen4,5
Abschlusskostenquote5,0
Verwaltungskostenquote2,3
Ausschüttungsquote91,7
Leistungsfähigkeit für den Kunden12,3
Sterne★★★★

Vergleichsmaßstab (Benchmark)

LebensversichererVergleichsmaßstab (Benchmark) (1)
Realistischer Zins auf Kapitalanlagen (1), (2)2,4
Zum Vergleich: Historischer Zins auf  Kapitalanlagen (1), (3)4,5
Abschlusskostenquote (1), (4)4,7
Verwaltungskostenquote (1), (5)2,5
Ausschüttungsquote (1), (6)84,9
Leistungsfähigkeit für den Kunden (1), (7)
Sterne (8)


(1) Durchschnitt der 25 wachstumsstärksten unter den 50 größten Versicherern

Auf eine Laufzeit von 25 Jahren hochgerechnet, bieten die neuartigen Policen Assekurata zufolge eine bessere Verzinsung als die Klassiker. Die Werte einzelner Versicherer liegen allerdings teils weit auseinander.

Im vergangenen Jahr entschieden sich nach Angaben des Branchenverbandes GDV 46 Prozent der Neukunden für Verträge mit abgespeckten Garantien oder fondsgebundene Produkte.

Um die hohen Zusagen für Altverträge in der Zinsflaute abzusichern, müssen die Lebensversicherer seit 2011 einen Kapitalpuffer aufbauen. Das setzt sie zusätzlich unter Druck.

Nach Einschätzung der Finanzaufsicht Bafin wird die Branche bis Ende des Jahres rund 64 Milliarden Euro in den Kapitalpuffer eingezahlt haben. Das sei ein wahrer Kraftakt, sagte Bafin-Chef Felix Hufeld unlängst und mahnte: „Den Aufbau der Zinszusatzreserve sollte man daher fortan etwas weniger kraftvoll gestalten.“ Heermann geht davon aus, dass im kommenden Jahr weitere 25 Milliarden hinzukommen dürften. „Das Tempo des Aufbaus funktioniert so nicht.“

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Die Gefahr wächst, dass auch Kunden mit einer Berufsunfähigkeitsversicherung oder Risikolebensversicherungen in Mitleidenschaft gezogen werden. Bei 30 der 84 Lebensversicherer reichten laut einer Studie des Lebensversicherungs-Aufkäufers Policen Direkt die Erträge aus Kapitalanlagen im vergangenen Jahr nicht aus, um die Garantiezinsen und den Kapitalpuffer zu decken.

Die Versicherer müssten sich daher aus anderen Ertragsquellen bedienen, zum Beispiel dem Risikoergebnis. Dieses entsteht, wenn das Unternehmen für versicherte Kunden weniger Geld aufwenden musste als ursprünglich gedacht. Schrumpft das Risikoergebnis wegen der Querverrechnung, wird der Topf für Kunden von Risikolebens- oder Berufsunfähigkeitsversicherungen kleiner. Die Folge: Die Nettobeiträge könnten steigen, erläutert Heermann.

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